券商行业新一轮整合浪潮迎来重磅落地消息，东方证券收购上海证券事项取得关键进展，已于8月7日拿到上海市国资委批复，行业前十座次或将迎来大洗牌。
根据此前披露的重组草案，本次交易作价251.2亿元，全额收购上海证券100%股权，整体估值对应1.25倍市净率，溢价水平贴合行业并购常态。支付方案以发股为主、现金为辅，其中股份对价235.5亿元，仅拿出15.7亿元现金，发行定价10.29元/股，新增发行股份约22.89亿股。
双方同属上海国资体系，整合阻力更小，业务互补属性突出。东方证券在资管、投行、机构服务板块优势明显，旗下资管平台管理规模行业靠前；上海证券深耕线下零售网点，坐拥72家营业部，还持有基金评价、期货等稀缺金融牌照，可补齐财富管理线下渠道短板。
若交易走完股东大会、监管审批全部流程落地，合并后公司总资产将突破6000亿元，直接跻身全国券商前十梯队。线下营业部合计超250家，仅上海本地网点就达77家，区域渠道规模位居行业首位；财富管理客户账户总量从329万户扩充至500万户以上，高净值客户规模增幅超五成。
此次重组也是上海国资优化本地金融布局的核心举措，百联集团、上海国际集团等本土大型国资将通过换股成为东方证券新股东，带来消费、科创、金融多元产业资源，实现产融双向赋能。
业内观点指出，当前政策持续鼓励券商兼并整合，行业头部集中趋势明确。继多起头部券商合并落地后，本次沪上两大本土券商联手，会进一步加剧行业排名竞争，中小区域券商生存压力或将持续加大。
不过市场也提示潜在变量最好的证券公司，本次并购尚未完成全部审批流程，股本扩容还会短期摊薄每股收益，后续整合人员、业务、系统也需要较长周期消化，利好释放存在时间差。
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